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欧元区维持负利率的潜在风险

作者 法广

欧元区经济持续低迷,信评机构标普全球评级周四将欧元区2019年经济增长率预估从1.6%调降至1.1%。标普全球表示,调降预估是因为德国和意大利等主要经济体去年第四季出现放缓,它预计这两个国家今年经济表现将“明显低于”欧元区平均水平。法国经济受到“黄马甲”运动的冲击,预期被不断下调。2018年法国全年GDP同比实际增速下降至1.5%,低于IMF预测的1.6%。法国私营部门的实力被严重削弱,自2016年以来首次陷入萎缩。

路透社报道,面对经济持续低迷, 欧元区成员国政府却没有协调一致的回应,这似乎让欧洲央行别无选择,只能责无旁贷再次出手。

欧元区近几个月经济成长放缓,使得欧洲央行必须推迟货币政策正常化的计划,并重新思考在比原计划更长的时间内维持负利率的潜在风险。

但随着利率已经处于纪录低位,经济合作暨发展组织(OECD)首席经济学家布恩(Laurence Boone)表示,欧元区国家不应再指望欧洲央行来重振其经济。

“如果下档风险进一步成真,政府必须采取行动并协调财政政策,而且必须进行结构性改革,”布恩周四在法国央行会议上表示。

欧元区三个最大的经济体德国、法国和意大利今年都在放松财政政策。巴克莱称,这应该会为增长提供一些支持。

德国主要集中在社会支付和部分投资上,意大利计划推出一项普遍的收入计划,法国正在削减超过100亿欧元(112亿美元)税负。

巴克莱本周在一份研究报告中称,这些财政宽松举措加起来应该会将欧元区今年经济增长率拉高0.2个百分点至1.2%左右。

但欧元区成员国的预算刺激措施基本都是各自为政,尤其是在公共投资方面。而经济学家称,公共投资对经济的影响是最大的。

“需要增加整个欧元区的公共投资,但这种情况不太可能实现,即便经济活动进一步大幅走软,”巴克莱本周在一份报告中称。

国际货币基金组织(IMF)首席经济学家戈皮纳特(Gita Gopinath)周五警告称,由于缺乏更加统一的银行部门和资本市场,欧元区金融市场将难以吸收未来冲击。

“下次危机时,很多这种问题都会突然出现。为什么?因为市场仍然是分散的,”戈皮纳特在一个会议上说。

IMF总裁拉加德表示,欧元区国家必须把本国对其他国家银行风险敞口的担忧放在一边,建立一个共同的银行存款保险体系。但北部成员国对这一长期以来提议的计划持怀疑态度,担心该计划可能导致它们为南部成员国的银行存款买单。

没有更好的杠杆来支撑欧元区经济的情况下,重担就落在欧洲央行肩上。欧洲央行还面临通胀从2%目标水准滑落的问题,尽管利率已处于纪录低位。

不过路透调查显示,受访分析师预计周一出炉的数据将显示欧元区3月通胀率仍持稳于1.5%,法国与德国方面表现疲弱,增加了数据趋软的可能性。

该周数据的重中之重就是周五的美国非农就业报告。在2月仅新增2万个岗位后,分析师平均预计3月新增岗位17万个。

此外,还有美国零售销售及供应管理协会(ISM)的企业调查,数据应可让人更清楚判断美国是否像欧元区那样,经济面临进一步明显放缓的风险。

 

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