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国际社会对中国的刺激措施持谨慎态度

作者 法广

经济合作暨发展组织(OECD)周二在一份报告中指出,中国的刺激措施将可提振今明两年的经济成长,但中期而言将不利其控制债务,结构性的扭曲状况也恐将更为严重。

路透社报道,北京当局加强财政刺激,以避免中国这个全球第二大经济体加速放缓;目前中国经济正面临内需转弱及中美贸易战的夹击。

中国政府允许地方政府发行2.15万亿(兆)元人民币(3,206.0亿美元)的地方政府专项债券,藉以支应基础建设项目,这较去年跳增59%。

标普全球评级去年估计,地方政府的隐性债务可能高达40万亿元人民币。

“基建刺激措施或许可以提振预测时段内的增长,但也可能会导致失衡情况进一步加剧以及资本分配不当,因此中期增长可能转弱,”经济合作暨发展组织在最新的中国经济调查报告中称。

“这些刺激政策有让企业债再度攀升的风险,总体来说,会使去杠杆化所取得的进展倒退,”报告称。

经济合作暨发展组织称,得益于多年来对风险较高融资类型和债务的打击,中国的企业债已经下降至GDP的大约160%,但与其他主要经济体相比,这个水平仍然较高。

中国政府3月宣布针对企业的2万亿元人民币减税降费举措,这将让今年的预算赤字与GDP比率从2018年的2.6%上升至2.8%。

经济合作暨发展组织并称,中国财政刺激规模相对于GDP的比例今年可能高达4.25%,明显高于2018年的2.94%。

经济合作暨发展组织副秘书长Ludger Schuknecht表示,更加宽松的货币政策应能帮助降低流动性吃紧的风险;流动性紧俏可能使企业承受更大压力。

但他指出,中国政府应该防止政策“过度”。

他补充称,财政政策的目标应该是支持经济,同时避免造成任何副作用。

“我相信,政府当局和中国央行正在审慎监控。关键在于用正确的方式实施(刺激),”他在报告发布前的一场活动中表示。

经济合作暨发展组织称,中国今年经济增长率可能将放慢至6.2%,为近30年来最低,2020年预期会进一步放慢至6.0%。中国2018年经济增长率为6.6%。

经济合作暨发展组织在3月下调其对2019年将会成长6.3%的预估。

经济合作暨发展组织对中国经济的展望同上周路透调查结果大体相同。

经济合作暨发展组织预期,受中美贸易摩擦影响,今年中国商品和服务出口增速将减慢至4.5%,上年为5.1%。

经济合作暨发展组织补充道,鉴于中国转向内需的再平衡,今年将可能录得经常项目逆差,逆差与GDP之比将为0.1%,2018年是小幅经常项目顺差。

一个衡量中国刺激规模的标准是所谓的扩增赤字的增速,这个包括中国中央政府和地方政府融资平台的支出。华尔街日报报道,瑞银首席中国经济学家汪涛的研究发现,中国这次的刺激规模比金融危机时小很多,中国今年的赤字支出预料将比去年增加1.8个百分点,但2009年比2008年增加9.6个百分点。

中国赤字支出只微幅增加,反映的是中国传统透过债务来带动成长的模式已到达极限。根据汪涛和其团队的分析,今年底中国整体信贷成长将比去年同期增加9.5%,远低于2009年的年增幅36%和2008年的18%。截至去年底,中国整体债务占GDP规模逼近250%,10年前为不到150%。

 

 

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